7月4日 ，速冻食品龙头安井食品在港交所敲钟上市 ，成为行业内首个A股 、H股双资本平台上市企业 。与海天味业命运相似，安井食品在港交所交易首日盘中破发 ，上市一小时后股价较发行价下跌约3.8% ，截至收盘股价下跌5%至57港元/股 。
机构数据显示，以2024年收入计，安井食品是中国最大的速冻食品企业 ，在速冻调制食品 、速冻菜肴制品市场的份额均列第一位。受消费环境等因素影响 ，安井食品2024年业绩增速放缓 。加快海外布局是安井食品赴港上市的主要原因，但其海外市场营收近三年占比仅在1%左右 ，今年一季度还出现下滑势头 。
值得注意的是 ，食品饮料企业自2024年起密集赴港上市，其中不乏安井、东鹏 、海天这样的A股上市公司 ，这也令今年港股IPO募资总额再创新高。不过 ，安井食品港股上市议案曾遭遇六成中小股东反对，被质疑以“圈钱”为目的。对此 ，安井食品对外称此举系基于对公司长期战略发展 、拓宽融资渠道等综合考量 。
港股上市曾遭六成中小股东反对
本次港股上市 ，安井食品全球发售3999.47万股，最终发售价为每股60港元 ，全球发售净筹23.02亿港元 。募集资金将用于扩大销售及经销网络、提升采购能力、优化供应链及搭建供应链系统 、业务营运数字化 、产品开发及技术创新、营运资金及一般公司用途。
据安井食品微信公众号披露 ，其此次香港公开发售获得44.2倍认购 。景林资产 、厚生投资 、QRT、FCP Domains 、Nona Verse等6家基石投资者合计认购股权数约为发行规模的29.44%，认购金额达9000万美元 。
值得注意的是，向港交所递表前 ，安井食品港股上市议案曾遭遇部分中小股东反对。在2024年12月20日召开的股东大会上 ，安井食品港股上市议案获得70.6292%的赞成票和28.7755%的反对票 。其中，持股比例在5%以下的中小股东中 ，有60.5067%投以反对票 。股吧中 ，有股民质疑安井赴港上市的合理性，称其目的是为“圈钱 ”。
2025年1月 ，安井食品发布港交所上市提示性公告 ，称此举是为加快公司国际化战略及海外业务布局，增强境外融资能力 ，进一步提高综合竞争力 。7月4日 ，安井食品又在微信公号发文称，香港资本市场是全球最重要的金融中心之一 。近年来内地和香港为中国优质企业赴港上市 、构建全球私募和发展平台 ，提供了强有力的政策支持。安井食品自2021年收购英国功夫食品开始 ，积极开拓海外市场 。公司将借助港股上市，优化全球市场布局，推进国际化战略 ，拟将部分港股上市募资用于强化海外销售及经销网络 ，聚焦东南亚、欧洲及北美等市场 。依托英国功夫食品业务及收购经验，计划联合当地成熟经销商 ，拓展商超 、餐厅等终端渠道；与出海餐饮企业构建战略合作 ，组建专职团队服务餐厅客户；针对海外消费需求开发适配新品。
不过招股书显示，2022年—2024年 ，安井食品海外市场营收分别为1.08亿元 、1.28亿元、1.67亿元 ，占公司营收比重仅1%左右，且海外市场毛利率也低于内地各分区市场。
2024年 ，安井食品境外市场收入同比增长30.76% ，主要系子公司新柳伍 、新宏业 、功夫食品境外业务增量所致 。然而到了2025年一季度，安井食品海外市场营收下滑3.1% 。安井食品总经理张清苗在6月20日举行的业绩说明会上解释称 ，一季度海外市场营收下滑主要受国际关税贸易摩擦影响。未来 ，公司出海将重点拓展东南亚主要国家及地区，通过在当地寻求战略合作、股权投资或并购等方式设厂，逐步扩大海外业务布局 。
就国际化战略 ，安井食品曾在2024年12月接受投资者调研时表示 ，走国际化道路不是简单走出去，也有引进来的意思 。两个“引进来 ”包括引进国外管理和技术 ，引进优质原材料。两个“走出去”包括把本土生产的东西卖到海外 ，以及资本输出，在当地建立供应链、企业 、渠道 ，把品牌影响扩大 。基于人口 、市场、饮食习惯 、消费意愿的综合考虑 ，出海会首选东南亚市场 。对于欧美市场，希望将来在满足欧美国家市场准入的前提下 ，可以将公司的火锅食材推广至欧美。
安井食品还在此次招股书中表示 ，相信海外中餐消费增长将带来建立全球业务的良机，公司拟建设供应链系统 ，优化成本并确保稳定供应链 ，从而提升高端产品组合 。通过全球采购计划，降低现有产品成本，特别是鱼糜 、虾及其他水产原料 。此外 ，安井食品还计划通过股权合作及战略收购加快国际扩张 ，主攻新兴品类增长。不过截至最后实际可行日期，安井食品还没有确定具体投资或收购目标 。
目前 ，安井食品在东南亚市场尚未有实质生产 ，仅在英国建有一处海外生产基地，生产饺子及其他食品 ，主要销往英国、荷兰 、意大利及法国等欧洲市场 。
业绩增速放缓
自2017年A股上市以来 ，安井食品业绩连续多年保持双位数增长，与其渠道策略及产品策略调整有关。
2020年 ，安井食品将渠道策略由“餐饮流通渠道为主 ，商超电商渠道为辅 ”调整为“BC兼顾，双轮驱动 ” ，加大BC类超市经销商的开发力度 ，B端和C端同步发力，提升全渠道大单品竞争力。同期，公司营收增长32.25%至69.65亿元 ，净利润大增61.73%至6.04亿元 。
此后 ，随着预制菜概念大热，安井食品于2022年成立“安井小厨”事业部 ，聚焦B端调理菜肴类产品；通过收购新宏业食品有限公司 、湖北新柳伍食品集团有限公司 ，快速布局上游原料淡水鱼糜产业及速冻调味小龙虾菜肴制品 。
自2022年起，菜肴制品超过肉制品成为安井食品第二大营收来源 ，仅次于传统鱼糜制品业务。2023年 ，安井食品提出速冻调制食品、速冻面米制品和速冻菜肴制品“三路并进”策略，同年速冻菜肴制品营收39.27亿元 ，同比增长29.84% 。
根据弗若斯特沙利文资料 ，按2024年收入计，安井食品是中国最大的速冻食品公司 ，市场份额为6.6%；在中国速冻调制食品市场排名第一 ，市场份额为13.8%，约是第二名的5倍；在中国速冻菜肴制品市场排名第一，市场份额为5% ，超过第二名至第四名的市场份额总和；在中国速冻面米制品市场排名第四 ，市场份额为3.2% 。
尽管身居速冻食品行业龙头位置，但随着预制菜市场概念冷却及速冻食品行业进入质价比时代 ，安井食品在2024年结束了连续八年的双位数业绩增势 ，营收同比增长7.7%至151.27亿元，净利润仅增长0.46%至14.85亿元。
安井食品在2024年财报中提出 ，自2023年底开始 ，消费者对性价比的追求愈发强烈，餐饮行业诸多品牌主动或被动降价 。另以小龙虾行业为例 ，随着近年来行业走热 、资本加速进入和供给端快速扩容 ，虾尾及小龙虾价格持续下行，相关企业经营压力陡增 。“公司清晰地认识到行业所面临的消费降级 、产能过剩和价格‘内卷’等新挑战。 ”
2025年一季度 ，安井食品营收36亿元 ，同比下降4.13%；净利润3.95亿元，同比下降10.01% 。其中，速冻调制食品、速冻菜肴制品营收分别下降2.4% 、12.48% 。
安井食品今年4月接受投资者调研时表示 ，2025年 ，公司在新品策略上将明确B端与C端的差异化。B端延续“及时跟进 ”策略，追求极致性价比 。C端从“及时跟进”调整为“换代升级 ” 。锁鲜装鱼糜制品新品将迎合一人食 、小家庭消费 ，速冻菜肴制品将发力烤肠、牛羊肉卷、黑鱼片等产品。速冻面米制品将针对部分产品老化情况 ，明确形象包 、特色等产品规划。渠道上，针对传统商超 ，盒马 、山姆等会员店新型零售业态追求高质价比等趋势 ，安井食品2024年提出“全面拥抱定制化 ”，2025年又在旺季前明确“全面拥抱商超定制化” 。
食品企业密集冲刺港股
自2024年下半年起 ，食品企业密集赴港上市 ，仅茶饮企业就有蜜雪冰城、古茗 、霸王茶姬 、沪上阿姨等，其他行业领域还包括量贩零食品牌鸣鸣很忙、if椰子水母公司IFBH Limited 、零食企业三只松鼠 、溜溜果园等 ，其中不乏海天味业、东鹏饮料 、安井食品这样的A股上市企业 。
2025年3月 ，东鹏饮料发布筹划港股上市提示性公告，称此举意在提高公司资本实力和综合竞争力，满足国际业务发展需要 ，与安井食品赴港上市理由相同。6月19日 ，调味品龙头海天味业正式在港交所挂牌上市 。根据规划，海天味业本次募集资金将主要用于支持主营业务发展 ，重点用于产能扩张 、技术研发、市场拓展及品牌建设等方面 。
数据显示 ，截至2025年6月30日，港股上半年IPO募资总额超千亿港元 ，已超过2024年全年募资额 ，创下近年新高。
香颂资本董事沈萌分析称，消费行业企业在加大营销驱动成长的模式投入 ，但内地资本市场的IPO和再融资窗口受政策限制 ，无法短期内满足企业的融资需求 。近阶段港股募资总额创下新高，正是内地企业密集赴港上市带来的效果 。
就A股市场而言 ，继全面注册制后 ，2023年8月，证监会发布《证监会统筹一二级市场平衡优化IPO 、再融资监管安排》，即“827 ”新政 ，提出“阶段性收紧IPO节奏 ”。在此情况下 ，不少企业“退而求其次”，试图转战北交所上市 。随着越来越多企业转向北交所 ，相应上市门槛也有所提高 。根据北交所2024年10月发布的《发行上市审核动态》 ，其要求发行人在报告期内充分披露创新特征，同时对创新性提出一系列量化指标。
对于安井食品等A股上市企业为何选择赴港上市 ，沈萌指出 ，港股在港元相对升值 、A股港股价差明显减少的趋势下，在香港发行新股有助于一定程度上缓解流动性压力 ，国际化布局并非主要原因 。
IPO雷达｜预制菜收入增速回落！安井食品赴港上市遭大量中小股东反对
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